Deuda externa en los países emergentes

El financiamiento externo de los mercados emergentes ha sufrido cambios sustanciales en su origen y en su canalización, transformando las estructuras financieras nacionales en una estructura financiera global e integrada. El financiamiento al desarrollo dependía principalmente de la deuda externa, cuyo origen estaba financiado por los organismos financieros internacionales y la banca internacional hasta antes de la década de los años noventa; sin embargo, el financiamiento ha pasado a depender de los flujos de capital privado manifestando un alto grado de inestabilidad y vulnerabilidad. La vigencia de los principios del Sistema Bretton Woods de la posguerra hasta los años setenta se vieron interrumpidos por los procesos de desregulación y liberalización financiera en los años ochenta, acompañados de un cambio en la innovación tecnológica, cuyo código de conducta corresponde a un sistema monetario internacional conformado en la actualidad por la Era Post-Bretton Woods. Hoy en día, al pasar por un proceso de desregulaci6n y liberalizaci6n financiera que modificó sustancialmente el origen y la canalización del financiamiento con un proceso de transferencia de capitales negativa principalmente de América Latina a sus acreedores y de crisis bancarias, se podrá afirmar que el notable crecimiento del mercado de capitales, la virtual desaparición de los organismos financieros internacionales y de la banca comercial como prestamistas de los países y su remplazo por tenedores de bonos, ya sean fondos de inversión o de pensión, compañías de seguros o inversores particulares, genera una complicación considerable al momento de pensar en procesos de reestructuración de la deuda acompañados de crisis financieras. Es decir, los sistemas financieros nacionales se integran a un sistema financiero internacional y global cuyos objetivos son un mercado financiero internacional totalmente integrado en espacio y tiempo.